Preguntas frecuentes sobre FCI

Un Fondo Común de Inversión (FCI) es un patrimonio colectivo formado por el dinero de muchos inversores, administrado por una sociedad gerente que lo invierte según un reglamento de gestión aprobado por la Comisión Nacional de Valores. Cada inversor es dueño de cuotapartes, cuyo valor (el VCP) sube o baja con los activos del fondo. En Argentina hay más de 1.000 fondos operativos y están regulados por la Ley 24.083 y supervisados por la CNV.

Para elegir un FCI conviene decidir primero el horizonte y la moneda (¿cuándo necesito el dinero y en qué moneda mido el resultado?), después la categoría que corresponde a ese horizonte, y recién al final comparar fondos DENTRO de esa categoría por rendimiento a 12 meses, honorarios y plazo de rescate. Comparar fondos de categorías distintas por su rendimiento es el error más común y el más caro.

Un money market y un plazo fijo tradicional pagan tasas parecidas, porque el fondo invierte buena parte de su cartera justamente en plazos fijos mayoristas. La diferencia práctica es la liquidez: el money market se rescata el mismo día sin penalidad, mientras que el plazo fijo inmoviliza el dinero un mínimo de 30 días. A cambio, el plazo fijo fija la tasa de entrada y el money market no: si el Banco Central baja la tasa, el rendimiento del fondo baja en días.

La TNA (tasa nominal anual) anualiza un rendimiento sin considerar el interés compuesto. La TEA (tasa efectiva anual) sí lo considera, y por eso siempre es mayor que la TNA cuando hay capitalización. El rendimiento acumulado es la variación real del valor de la cuotaparte entre dos fechas, sin anualizar. En un FCI el único dato observado es el rendimiento acumulado: la TNA y la TEA son proyecciones que suponen que el ritmo reciente se mantiene.

La categoría diseñada para seguir a la inflación argentina son los fondos CER, que invierten en bonos y letras del Tesoro cuyo capital ajusta por el coeficiente CER, calculado a partir del índice de precios del INDEC. No garantizan ganarle a la inflación en cualquier ventana: el ajuste se cobra al vencimiento del bono, mientras que en el medio el precio se mueve por la tasa real de mercado.

Para comparar dos FCI correctamente hay que asegurarse de que compartan categoría, moneda de la cuotaparte y clase de cuotaparte, y recién ahí comparar el rendimiento sobre la misma ventana de fechas. Comparar la clase A de un fondo contra la clase B de otro compara honorarios distintos; comparar un fondo en dólares contra uno en pesos compara dos monedas; comparar un money market contra un fondo de acciones compara dos horizontes.

Para una persona humana residente, el resultado de un FCI abierto argentino queda alcanzado por el Impuesto a las Ganancias sobre la renta financiera, con tratamiento distinto según la moneda y el tipo de activo subyacente, y las cuotapartes se declaran en Bienes Personales por su valor al 31 de diciembre. El tratamiento cambia con frecuencia por reformas, y la situación de cada contribuyente depende de su categoría y sus demás ingresos.