¿Qué FCI conviene para cubrirse de la inflación?
La categoría diseñada para seguir a la inflación argentina son los fondos CER, que invierten en bonos y letras del Tesoro cuyo capital ajusta por el coeficiente CER, calculado a partir del índice de precios del INDEC. No garantizan ganarle a la inflación en cualquier ventana: el ajuste se cobra al vencimiento del bono, mientras que en el medio el precio se mueve por la tasa real de mercado.
El rezago del CER
El CER de hoy refleja la inflación de aproximadamente un mes y medio atrás. En una aceleración inflacionaria, el fondo CER queda temporalmente atrás; en una desaceleración, adelante. Es un desfase mecánico del índice, no una falla del fondo.
La alternativa de tasa fija
Cuando el mercado espera que la inflación baje, un fondo LECAP de tasa fija puede rendir más que uno CER. La decisión entre CER y tasa fija es, en el fondo, una apuesta sobre la inflación futura contra lo que ya está en el precio.
Horizonte mínimo
Un fondo CER necesita meses para que el ajuste domine sobre el movimiento de precio. Para plazos de días o semanas la categoría adecuada es un money market o un T+1, aunque no ajusten por inflación.
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